9月11日，顽石互动CEO吴刚的一条微博引起了业内大量关注：

　　“顽石将分拆出五家独立的子公司：其中三家产品开发子公司，包含契约的团队由盛烱负责;包含二战风云2的团队顽石乐创由张荣达负责;对外产品定制开发合作的元元互动由袁珏负责;台湾发行运营公司顽石乐多张万福负责;美国顽石发行运营公司聂晶负责。五家子公司在独立之后，由顽石注入资金，团队自主运营，三家开发子公司启动全员持股。五家投资的子公司由COO曹红代表顽石参与重大决策。本人吴刚将负责产品合作及对外投资业务。”

　　顽石互动分拆一事，其实并不突然，一周前吴刚就在有意无意间放出一些口风。不难理解，回顾其一年来的轨迹，相比于在急速发展的手游行业，老牌手游企业顽石互动显得有些沉默，并没有得到与其前辈身份相对等的地位与影响。

　　说起顽石互动CEO吴刚，行业对他的印象为：国内早期的手机游戏先行者与奠基者，行业内成功的领军人物。但谈到顽石互动，在近两年手机游戏行业快速爆发的背景之下，却鲜有后来者以其做为标杆和效仿对象。这种公司CEO个人品牌与公司品牌的严重不对等，或许是此次顽石分拆事件中值得关注的一个大背景。

　　但这次分拆，无疑让沉默了许久的数字顽石再次走到台前进入大众视线。

　　顽石是怎么分拆的

　　吴刚证实，分拆后五家子公司将持有各自公司不超过30%的股份。据推测，各分公司会再通过抵押剩余股份换取母公司资金做为运营资本。在这一过程完成后，五家子公司将独立运营，自负盈亏。

　　再参考四年前西山居MBO的情况。其时，26位高管以约1.89亿港币的价格认购当时MBO主体WestHouse20%的股份。随后将其余80%股抵押给金山集团获得约1.51亿港币的贷款，且合同规定金山有单方面终止贷款的权力。通过这样的协议，西山居在当时实际上已经形成了一个与金山对赌的框架。

　　两相对比，不难发现顽石互动的分拆行为实际上也是形成了一个类似的对赌框架。对此，吴刚也表示“会有一些对赌条款”，只是相关合同细节与对赌期内的利润要求尚未对外明确。

　　为什么要进行分拆

　　在数字顽石立足行业多年，具备充分的成功经验与实力的基础上。通过拆分，充分的刺激数字顽石及其内部员工的积极性与自身努力，从而达到进一步提升数字顽石的营收水平。随后在通过分拆后进一步提高顽石子公司员工的分红和其他奖励收入，并进一步向各子公司充分放权，并最终达到各子公司与母公司多赢的局面。

　　这不但是这次分拆在未来最好的结果，同时也是顽石互动分拆的核心目的。

　　但在长期看来，数字顽石的分拆能够进行到哪一步，是一个值得思考的事情。

　　如吴刚在回答记者的提问时就表示：“短期内应不会允许子公司内部员工持股比例超过50%。”那么，其究竟是效仿昔日西山居的MBO百分之百放归股权，还是学习巨人早期的内部股改，由母公司固定持股51%。是一个值得关注的问题。

　　如果在对赌期内顽石各子公司未达成要求预期，那么鉴于此番各分拆公司的核心人员如聂晶等或多或少也应持有顽石母公司股份的原因。则各子公司不会比分拆之前获得更多的收益。若如此，那么局面大体上仍与数字顽石在分拆前无异。

　　也正因此，对于数字顽石来说，分拆其实是一件“只赚便宜不吃亏”的好事。而吴刚在回应分拆初衷时则用了“大势所趋”四个字来形容。

　　可以说，顽石互动的内部分拆，基本可以被认定为是一次以激励为题，求变为体的内部资本运作。

　　分拆后的顾虑

　　而从历史经验来看，顽石互动的分拆决策还是比价看好的。毕竟从业内此前两次比较著名的股改与MBO来看，改制之后的公司均能够在一定的历史时期内充分发挥管理层的主观能动性，这对于一家公司的发展来说是一个巨大的推动力，而数字顽石此番改制同样适用此规律。

　　但仍然值得关注的一个焦点是，各子公司面对目标与权限达成之后，顽石子公司以何种形态存在的问题。

　　了解到的消息是，目前此番分拆的两个直接涉及到项目的子公司《契约2》研发项目组与《二战风云2》研发项目组仍仅仅聚焦于这两款产品的研发。而顽石公司其余的产品甚至包括《契约》与《二战风云》在短期内都仍将留在顽石母公司手中。

　　基于这种情况，在比较乐观的情况下。顽石此番分拆的五家子公司将以两家以“研发项目组”为核心团队的公司形成两个新的利润中心。而在此情况下，顽石母公司是继续保持建设，形成另外一个利润中心，还是仅仅以一个控股的壳而存在，是一个值得关注的焦点。而从吴刚本人发送的长微博中“本人将负责产品合作及对外投资业务”一句中，似乎更倾向于前者。

　　以乐观的心态来看，在《契约2》与《二战风云2》分拆成功并形成稳定的利润中心向母公司输血后。顽石也许会借鉴这一成功经验，进一步将新的项目组继续分拆。而结合《契约》、《二战风云》等项目的生命周期自然衰竭以及吴刚对外洽谈的产品合作，那么那时顽石母公司或许会以一个发行平台的形式而存在。

　　但，各子公司独立面对的目标与可能拥有的权限，会产生一个新的问题：在各独立项目组不断被赋予更大权限与能力之后，结合其自身提升利润的目的，各个子公司很可能更愿意将后续优质的研发产品输送给更好的发行平台，而非是数字顽石母公司自身的发行平台。

　　数字顽石此番的分拆仅仅是一个开始，还要经历一个漫长的过程。

　　写在最后

　　从吴刚的微博来看，他在各子公司独立之后将专注于对外洽谈产品合作与投资业务，而子公司的重大决策则由COO曹红代表顽石参与并决策。这似乎预示着吴刚将更多专注于“投资人”这一身份。

　　在中国，从职业经理人到创业者，再到成功大佬，最后转型投资人，这是业内无数成功从业者的轨迹。而吴刚做为在业内供职超过接近20年的从业者来说，在此时选择升级成为最后一种角色却也顺理成章。毕竟吴刚在任何懂行业的从业者眼中，都是能够一呼百应且具有成功经验的大佬。

　　至于说吴刚在投资领域是否仍将聚焦于游戏行业?亦或是将目光着眼于下一个朝阳产业和新兴领域，那就是以后的事了