去年，收购手游企业成为A股市场的一种主流趋势。统计数据显示，2013年“涉手游”并购总共22起，涉及金额高达203亿元之多。与此同时，二级市场对“涉手游”概念上市公司也同样异常追捧。不过，随着手游概念股在遭遇市场资金爆炒后一度出现暴涨暴跌，手游概念股的风光也渐渐“黯淡”了起来。

　　近段时间，这段风潮似乎又有了卷土重来之势。继本月15日主营高端酒店经营与管理的宝利来高调宣布溢价80倍对掌娱天下进行增资进军手游行业后，昨日，停牌长达三个月的浙江PCCP管(预应力钢筒混凝土管)生产商巨龙管业宣布，拟以发行股份和支付现金相结合的方式收购手游企业艾格拉斯科技(艾格拉斯)100%股权，交易价格高达30亿元。受此消息提振，公司股票昨日一复牌便立即遭遇涨停，并牢牢封死于涨停板上，全天大涨10.02%报收于15.48元/股。

　　豪掷30亿元收购手游企业

　　昨日，巨龙管业发布公告称，公司拟以发行股份和支付现金相结合的方式收购手游企业艾格拉斯科技(艾格拉斯)100%股权，交易价格高达30亿元，同时向巨龙控股、巨龙文化募集配套资金6.07亿元。

　　根据重组预案，巨龙管业将向实际控制人吕仁高及其关联方企业发行4760万股募集约6.07亿元的配套资金，其中约5.77亿元用来向艾格拉斯的股东支付现金对价，剩余24.23亿元则以发行股份的方式支付。增发的股票单价皆为12.75元/股。

　　预案显示，艾格拉斯主要从事移动终端游戏的开发运营，处于移动终端游戏行业产业链的上游，具有稳定的开发运营团队，在移动游戏开发领域行业地位突出，具有很强的核心竞争力。公司开发的游戏立足全球市场，开发的游戏产品拥有大量来自韩国、日本、东南亚、俄罗斯、中东、美国等境外区域的玩家，2013年公司来自境外的业务收入占比约60%。

　　艾格拉斯的营业收入主要来自一款移动终端游戏《英雄战魂》，自2012年7月发布以来，先后在中国大陆、港澳台地区，以及韩国、日本等上线，2013年度在全球市场的游戏充值额达4.14亿元。而艾格拉斯第二款智能移动终端MMO横版格斗游戏—《格斗刀魂》也已完成首轮内部测试。预计随着《格斗刀魂》上线，艾格拉斯核心游戏产品的数量将进一步丰富。

　　溢价高达24.5倍

　　需要注意的是，巨龙管业这次进军手游行业可谓花了“血本”，溢价高达24.5倍。

　　公告显示，根据收益法预评估结果，艾格拉斯100%股权预估值约为30亿元，较其截至2013年12月31日母公司报表所有者权益11758.05万元(未经审计)，增值288241.95万元，增值率高达2451.44%。

　　对于较高的溢价，巨龙管业在预案中解释：游戏公司属于轻资产公司，主要的盈利体现在投入上线的游戏产品的收益回报，故采用收益法评估。

　　而中投顾问近期发布的统计数据显示，去年全年，A股上市公司对于手游资产的收购溢价平均市盈率约为13倍。不过，巨龙管业24.5倍的溢价收购相比一周前同样宣布进军手游行业的宝利来来说，可谓小巫见大巫。后者决定增资游戏公司成都掌娱天下科技有限公司，增值率高达7694.57%。

　　不过，巨龙管业此次收购对象的业绩相比宝利来增资的掌娱天下显然要有吸引力得多。未经审计的财务数据显示，截至2013年末，艾格拉斯总资产为1.44亿元，净资产为1.18亿元，其2012年度和2013年度分别实现营业收入1693.48万元、1.61亿元，净利润分别为675.68万元、1.24亿元。同时，艾格拉斯承诺，2014年至2016年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预测分别为1.60亿元、3.30亿元和4.30亿元。

　　巨龙管业业绩出现下滑

　　巨龙管业财报数据显示，公司2011年至2013年的营业收入分别为3.45亿元、3.08亿元和5.05亿元，归属于上市公司股东的净利润则为5071.23万元、2398.39万元和2945.02万元，由此可见，其利润率水平逐年下降，从2011年的14.7%到2013年的仅仅5.8%。

　　而虽然受益于重点水利建设工程南水北调项目的实施，收获了不少订单，使得巨龙管业去年5.05亿元的营业收入和2945.02万元的净利润，分别同比增63.89%和22.79%，但是，公司上个月刚刚披露的一季报数据显示，公司今年一季度仅实现营业收入6861.48万元，较上年同比增长2.29%，归属于上市公司股东的净利润更是大幅下降40.51%至232.096万元。而且，公司还在公告中预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润942.91万元至1257.23万元，较上年同比下降20%—40%。

　　对于业绩的下滑，公司在公告中表示，上年同期，公司相继签署南水北调等重大合同订单，部分收益在去年1至6月份实现。本期，由于合同订单取得情况弱于上年同期，加之1至3月份财务费用等相关费用较上年同期增加，导致2014年度1至6月份公司经营业绩低于上年同期。

　　巨龙管业过往公告显示，去年公司相继取得南水北调鹤壁供水配套工程5200多万元、诸暨市城北水厂及城乡管网配套工程约7300万元、南水北调邯郸供水配套工程8800多万元以及与湖北国润实业投资有限公司签订的广西玉林郁江引水工程7400多万元的重大PCCP管道采购合同订单。然而，记者查阅公司今年以来披露的所有公告，竟然没有一个提到获得合同订单，公司今年订单量的下滑可以想见。

　　主业萎缩谋求转型

　　或许正是主业的萎缩，让一直从事混凝土输水管道的研发、生产和销售业务的巨龙管业大胆跨界进入陌生的游戏行业。业内分析人士指出，巨龙管业本次斥巨资“押宝”手游行业恐怕正是希望通过转型以取得新的利润增长点。

　　“关键在于标的公司能否实现相应的高收益，艾格拉斯的收入主要来源于核心游戏产品《英雄战魂》，也就是说，这款游戏的生命周期和客户消费水平将直接影响到艾格拉斯将来的盈利情况。而当下游戏市场更新换代迅速，要保持持续盈利的唯一办法就是在维护原有游戏产品的基础上，尽早推出新的拳头产品。”一位游戏行业券商分析师向记者表示，艾格拉斯能否继续保持较高的成长性，以及巨龙管业能否靠这次收购打场“翻身仗”，还得看艾格拉斯核心游戏产品《英雄战魂》的持续生命力，以及公司将在下个月推出的新的核心产品《格斗刀魂》的市场接受程度。