业绩承诺难达预期

　　完成并购后，显而易见的效果当然是对上市公司业绩的影响。统计结果显示，在上述20家上市公司中，有6家三季报预告净利润出现下滑，分别是旋极信息、欧比特、宝丽来、佳创视讯、光线传媒和爱使股份。

　　在众多游戏并购中，多数游戏公司会对业绩做出相应的承诺，这些承诺的实际完成情况如何?记者查阅多家上市公司财务报告，梳理出游戏公司对业绩承诺完成情况。

　　首先记者查阅了游戏行业交易金额最大的并购案——游族网络借壳梅花伞。2014年5月游族网络实现借壳上市，公司上半年实现营业收入3.98亿元，同比增长41.9%，实现净利润1.64亿元，同比增长64.35%。

　　游族网络控制人林奇等股东承诺：2014年~2016年扣非后净利润不低于3.87亿元、4.51亿元和5.22亿元。从2014年上半年净利润情况来看，游族网络目前实现业绩承诺的42%。

　　其次，记者查阅了完成游戏行业并购最多的上市公司掌趣科技，公司2014年4月完成对玩蟹科技和上游信息的收购。公开信息显示，玩蟹科技承诺2013年~2016年扣除非经常性损益后的净利润需分别不低于1.2亿元、1.6亿元、2亿元、2.4亿元，上游信息2013年~2016年扣除非经常性损益后的税后净利润分别不低于7500万元、1.25亿元、1.56亿元、 1.9亿元。

　　然而，掌趣科技2014年中报显示，玩蟹科技和上游信息今年上半年分别实现净利润2463.97万元和1720.35万元，分别仅完成承诺值的15%和14%，下半年业绩压力大。

　　另外，2013年已经完成并购的动网先锋并未在掌趣科技今年中报中具体说明净利润情况，不过根据2013年报，动网先锋的净利润为8608万元，完成承诺业绩。

　　神州泰岳去年以12.15亿元全额收购天津壳木软件有限责任公司(以下简称“天津壳木”)。此次收购双方依旧签署了对赌协议，天津壳木承诺，2013年~2016年净利润分别为0.8亿元、1.1亿元、1.5亿元、2亿元，否则将作出相应补偿。在2014年中报可查的上市公司业绩中，天津壳木2014年中报的净利润为1758万元，还不及承诺业绩的两成。

　　“绝大部分的被并购网游企业是不可能实现对赌的高增长业绩的，网游行业的生命周期等特点，决定了大部分被并购的网游企业在并购时正是其业绩处于顶部的时期，同时，网游特别是手游的弱逻辑性决定了一个产品的成功对下一个产品也基本没有太大的可借鉴意义。就像一个导演第一部电影获得票房的空前成功后，没有人能够保证他的第二部电影能够得到市场的认可。”前述中山证券的分析师表示。